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डिस्काउंट कैशफ़्लो मॉडल: वे सही और किस प्रकार का चुनाव करते हैं .. डीसीएफ के मूल्यांकन के लिए मूल विकल्प डिस्काउंट डिविडेंड के लिए कैशफ़्लोज़ इक्विटी के लिए नि: शुल्क नकद प्रवाह अपेक्षित विकास के लिए निशुल्क नकदी प्रवाह स्थिर वृद्धि विकास के दो चरण: उच्च वृद्धि- जीटी स्थिर ग्रोथ ग्रोथ के तीन चरण: उच्च वृद्धि- जीटी ट्रांज़िशन अवधि- जीटी स्थिर वृद्धि डिस्काउंट दर पूंजीगत आधार की इक्विटी कॉस्ट की लागत वर्ष संख्या वर्तमान आय कैश फ्लो सामान्यीकृत आय कैश फ्लो जो नकद प्रवाह को छूट देते हैं। डिस्काउंट रेट नकद प्रवाह के साथ संगत होना चाहिए इक्विटी के लिए कैश फ्लो - इक्विटी के जीटी कैपिटल फ्लो फंड - पूंजी की जीटी लागत क्या आपको फिक्स्ड इक्विटी या कैश फ्लो को कैश फ्लो को फर्म के लिए इक्विटी वैल्यूएशन (ए) में छूट देना चाहिए जिनके पास स्थिर लाभ है, चाहे उच्च या नहीं, और (बी) यदि ईक्विटी (स्टॉक) मूल्यवान हो रही है उन फर्मों के लिए फर्म वैल्यूएशन (ए) का उपयोग करें जिनके पास उच्च लाभ होता है, और समय के साथ लाभ कम करने की उम्मीद है, क्योंकि ऋण भुगतान नहीं हैं छूट दर (पूंजी की लागत) में कारगर होने के लिए समय के साथ नाटकीय रूप से बदलाव नहीं होता है (बी) जिन कंपनियों के लिए आपको लाभ उठाने पर आंशिक जानकारी है (उदाहरण के लिए: ब्याज व्यय याद आ रही है ..) (सी) अन्य सभी मामलों में, जहां आप इक्विटी की तुलना में फर्म का मूल्यांकन करने में अधिक रुचि रखते हैं (वैल्यू कंसल्टिंग) यह देखते हुए कि आप इक्विटी में नकदी प्रवाह छूट देते हैं, तो आपको डिविडेंड डिस्चाड डिस्काउंट मॉडल का लाभांश या फ्री कैश फ्लो डिस्चार्ज करना चाहिए (ए) फर्मों के लिए जो लाभांश (और पुनर्खरीद शेयर) का भुगतान करते हैं जो कि फ्री कैश फ्लो के करीब हैं इक्विटी (विस्तारित अवधि के दौरान) (बी) जहां एफसीएफई का आकलन करना मुश्किल है (उदाहरण: बैंक और वित्तीय सेवा कंपनियों) एफसीएफई मॉडल का उपयोग करें (ए) उन कंपनियों के लिए जो लाभांश का भुगतान करते हैं जो कि फ्री कैश फ्लो से काफी अधिक या कम हैं इक्विटी के लिए (क्या महत्वपूर्ण है। अंगूठे का एक नियम के रूप में, अगर लाभांश कम से कम 70 एफसीएफई या लाभांश एफसीएफई से अधिक हैं) (बी) उन कंपनियों के लिए जहां लाभांश उपलब्ध नहीं हैं (उदाहरण: निजी कंपनियां, आईपीओ) क्या सही वृद्धि पैटर्न है । स्थिर फर्म के लिए वर्तमान मूल्यः स्थिरता: दो चरण की वृद्धि के लिए: तीन चरण की वृद्धि के लिए: शर्तों की परिभाषाएं वी 0 इक्विटी का मूल्य (अगर इक्विटी में नकदी प्रवाह छूट दी जाती है) या फर्म (अगर फर्म को नकदी प्रवाह छूट दी जाती है) सीएफ टी कैश फ्लो अवधि में टी लाभांश या एफसीएफई यदि इक्विटी या एफसीएफएफ का मूल्यांकन करते हैं तो फर्म का मूल्यांकन करते हैं। (इक्विटी का लाभ (यदि डिस्देक्शन डिविडेंड या एफसीएफई) या कैपिटल की लागत (यदि एफसीएफएफ छूट दे रहा है) छ कैश फ्लो में छूट की अपेक्षित वृद्धि दर, तीन चरण के विकास मॉडल के पहले चरण में कैश फ्लो में अपेक्षित विकास गंसल में अपेक्षित वृद्धि स्थिर अवधि में प्रवाह कम किया जा रहा है एन दो चरण के मॉडल में उच्च वृद्धि अवधि की लंबाई एन 1 तीन चरण के मॉडल में पहली उच्च विकास अवधि की लंबाई एन 2 - एन 1 तीन चरण के मॉडल में संक्रमण अवधि जिसमें मॉडल का उपयोग करना चाहिए I अगर नकदी प्रवाह सकारात्मक हो तो स्थिर विकास मॉडल का उपयोग करें, अगर फर्म अर्थव्यवस्था की विकास दर के नीचे (1-2 के भीतर) या बंद दर से बढ़ रही है, फर्म बढ़ रहा है तो दो-चरण के विकास मॉडल का उपयोग करें मध्यम दर पर (स्थिर वृद्धि दर में से 8 के भीतर) तीन चरण के विकास मॉडल का उपयोग करें यदि फर्म उच्च दर से बढ़ रहा है (स्थिर वृद्धि दर से अधिक 8 अधिक है) मॉडल विकल्प का लाभांश डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल स्थिर ग्रोथ मॉडल ग्रो स्थिरता में कमाई की दर स्थिर है (फर्म अर्थव्यवस्था का ग्राम 1) लाभांश एफसीएफई (या) एफसीएफई के करीब हैं, यह गणना करना मुश्किल है लाभ स्थिर है स्थिरता में वृद्धि की दर स्थिर है। (जी फायरमेनिटी 1) लाभांश एफसीएफई (या) से बहुत अलग हैं लाभांश उपलब्ध नहीं है (निजी कंपनी) लीवरेज स्थिर है स्थिरता में कमाई स्थिर है स्थिर (g firmeconomy 1) उत्तोलन उच्च और समय के साथ बदलने की उम्मीद है (अस्थिर) फर्मिएट्यूट की आय में वृद्धि दर मध्यम है। लाभांश एफसीएफई (या) एफसीएफई के करीब हैं, यह गणना करना मुश्किल है। लीवरेज स्थिर स्थिरता में विकास दर स्थिर है, कमाई कम है। लाभांश एफसीएफई (या) से बहुत अलग हैं लाभांश उपलब्ध नहीं है (निजी फर्म) उत्तोलन स्थिर है स्थिरता में कमाई की मात्रा मध्यम है। उत्तोलन उच्च और समय के साथ बदलने की उम्मीद है (अस्थिर) फर्मियट्यूट कमाने में वृद्धि दर उच्च है लाभांश एफसीएफई (या) एफसीएफई के करीब हैं, यह गणना करना मुश्किल है। लाभ उठाने की स्थिरता में वृद्धि दर स्थिर है। लाभांश एफसीएफई (या) से बहुत अलग हैं लाभांश उपलब्ध नहीं है (निजी फर्म) उत्तोलन स्थिर है स्थिरता में कमाई की आय अधिक है उत्तोलन उच्च और समय के साथ बदलने की उम्मीद है (अस्थिर) विकास और फर्म विशेषताएं उच्च विकास फर्म आमतौर पर कोई या कम लाभांश नहीं देते परियोजनाओं (आरओए) पर उच्च रिटर्न कमाएं कम लीवरेज (डीई) का उच्च जोखिम है (उच्च बीटा) अवमूल्यन के संबंध में उच्च पूंजी व्यय परियोजनाओं पर उच्च रिटर्न कमाएं कम लाभ उठाने के लिए उच्च जोखिम वाले मूल्यह्रास के मुकाबले उच्च पूंजी व्यय हैं। परियोजनाओं पर उच्च लाभ कमाएं कम लाभ उठाने के लिए उच्च जोखिम है स्थिर विकास कंपनियां आमतौर पर आय के मुकाबले बड़े लाभांश का भुगतान करते हैं (उच्च भुगतान) परियोजनाओं पर मध्यम रिटर्न अर्जित करें (आरओए बाजार या उद्योग औसत के करीब है) अधिक लाभ उठाना है औसत जोखिम (बीटा करीब हैं एक के लिए।) टोपी पूर्व और मूल्यह्रास के बीच अंतर को कम। (कभी-कभी वे एक-दूसरे को ऑफसेट करते हैं) परियोजनाओं पर मध्यम रिटर्न कमाएं (आरओए बाजार या उद्योग औसत के करीब है) अधिक लाभ उठाना है औसत जोखिम (बीटा एक के करीब हैं)। टोपी से पहले और मूल्यह्रास के बीच का अंतर। (कभी-कभी वे एक-दूसरे को ऑफसेट करते हैं) परियोजनाओं पर मध्यम रिटर्न कमाते हैं (आरओए बाजार या उद्योग औसत के करीब है) उच्चतर उत्तोलन का औसत जोखिम है (बीटा एक के करीब हैं।) क्या मैं कम से कम आय करना चाहूंगा? अच्छा या बुरा साल (जो टिकाऊ होने की उम्मीद नहीं है) फर्म वित्तीय संकट में है, और इसकी वर्तमान आय सामान्य या नकारात्मक नीचे है। वित्तीय रूप से स्वस्थ होने वाली कंपनियों के लिए मैं किस प्रकार की फर्मों की कमाई सामान्य कर सकता हूं और वर्तमान समस्याओं को अस्थायी रूप से देखा जाता है फर्म एक स्थापित उद्योग में एक छोटी ऊंची सख्त फर्म है, जहां औसत फर्म लाभदायक है मैं कैसे आम तौर पर कमाई करता हूं यदि मंदी की वजह से फर्म परेशानी में है, और इसके आकार का समय के साथ काफी बदलाव नहीं हुआ है, फर्म के लिए विस्तारित अवधि के लिए औसत कमाई का उपयोग करें पिछली अवधि (5 या 10 वर्ष) से ​​औसत आय यदि मंदी की वजह से फर्म परेशानी में है, और इसके आकार का समय के साथ में काफी बदलाव आया है, फर्म के लिए विस्तारित समय अवधि के लिए इक्विटी पर औसत रिटर्न का प्रयोग करें सामान्यीकृत आय मौजूदा इक्विटी के वर्तमान मूल्य का मूल्य इक्विटी पर औसत रिटर्न (फर्म) यदि फर्म फर्म-विशिष्ट कारकों की वजह से मुसीबत में है, और शेष उद्योग स्वस्थ है, तुलनात्मक फर्मों के लिए इक्विटी पर औसत रिटर्न का उपयोग करें सामान्यीकृत आय वर्तमान इक्विटी का मूल्य मूल्य इक्विटी पर औसत रिटर्न (कॉम्परेबल्स) फिक्शन के लिए फ्री कैश फ्लो (एफसीएफएफ) फर्म फॉर्मूला में मुफ्त नकदी प्रवाह पूंजी व्यय और कार्यशील पूंजी में परिवर्तन ब्याज और कर (ईबीआईटी) से कम आय के उत्पाद से घटाया जाता है और एक घटा कर की दर (1-टी)। फर्म फॉर्मूला में मुफ्त नकदी प्रवाह का उपयोग ऋण और इक्विटी धारकों के लिए उपलब्ध राशि की गणना के लिए किया जाता है। ब्याज और करों से पहले एफसीएफएफ़ फॉर्मूला आय के चर, ईबीआईटी। है, जैसा कि यह सुझाता है, ब्याज व्यय और करों के समायोजन से पहले कंपनी के संचालन से आय। ईबीआईटी कंपनी के आय स्टेटमेंट पर पाई जा सकती है या कैश फ्लो स्टेटमेंट से गणना की जा सकती है। फर्म फॉर्मूला में मुफ्त नकदी प्रवाह करों के लिए समायोजित करता है ईबीआईटी को एक घटाकर कर की दर से गुणा करके। पूंजीगत व्यय (केपीएक्स) लंबी अवधि में आपरेशनों के लिए इस्तेमाल होने वाली पूंजी है। पूंजी व्यय एक कंपनी के नकदी प्रवाह बयान पर पाया जा सकता है कार्यशील पूंजी पूंजी का इस्तेमाल शॉर्ट टर्म में संचालन के लिए किया जाता है। कार्यशील पूंजी मौजूदा परिसंपत्तियों की मौजूदा देनदारी है लंबे समय तक पूंजी व्यय का विरोध करते हुए, कार्यशील पूंजी एक वर्ष या उससे कम समय के भीतर खर्च का अनुमान लगाती है। कार्यशील पूंजी में परिवर्तन कंपनी की बैलेंस शीट का उपयोग करके किया जा सकता है। एफसीएफएफ़ फॉर्मूला बनाम एफसीएफई फॉर्मूला फर्म के लिए नि: शुल्क नकदी प्रवाह मुक्त नकदी प्रवाह से इक्विटी में अलग है, इसमें ऋण और इक्विटी धारकों दोनों के लिए उपलब्ध रकम की गणना की जाती है, क्योंकि इक्विटी धारकों के विपरीत फ्यूचर फॉर्मूला में मुफ्त नकदी प्रवाह में यह अंतर कैसे दिखाया जाता है इसका एक हिस्सा शुद्ध आय का उपयोग करने के बजाय है, करों के लिए समायोजित ईबीआईटी का उपयोग किया जाता है। इससे ब्याज व्यय को शामिल किया जा सकता है क्योंकि वे ऋण धारकों को भुगतान करते हैं। एफसीएफएफ और एफसीएफई के बीच एक और अंतर यह है कि फर्म फॉर्मूला में मुफ्त नकदी प्रवाह ऋण में परिवर्तन को घटाना नहीं करता है। जैसा कि ऊपर उल्लिखित अन्य मतभेदों के साथ, यह अंतर ऋण के लिए उपलब्ध राशि को शामिल करने के लिए लागू किया गया है। एफसीएफएफ़ फॉर्मूला का उपयोग पूर्व खंड में बताए अनुसार फर्म फॉर्मूला में मुफ्त नकदी प्रवाह का उपयोग यह निर्धारित करने के लिए किया जाता है कि कितना कर्ज और इक्विटी धारकों के पास उपलब्ध है। मुफ़्त नकदी प्रवाह के इस सामान्य उपयोग के अलावा फर्म के लिए, यह भविष्य के नकदी प्रवाह को छूट देने के लिए एफसीएफएफ दृष्टिकोण का उपयोग करते हुए कंपनी के शेयरों के लिए मूल्यांकन मॉडलों में भी उपयोग किया जा सकता है। इस दृष्टिकोण में, एफसीएफएफ को लाभांश के स्थान पर प्रयोग किया जाता है।